计算机MES深度报告中篇：寻找中国西门子

2021-09-10 107浏览

1. 证券研究报告海外行业报告 | 行业专题研究 2020年09月16日计算机 MES深度报告中篇：寻找中国西门子作者：分析师沈海兵 SAC执业证书编号：S1110517030001 分析师缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1
2. 摘要 1. 中期，市场规模：2020年市场规模可达百亿；未来3-5年CAGR20%+ ⚫ 根据数字化转型技术研究院的数据，MES在中国的普及率较低，18年仅达到21.6%。根据测算，2020年MES市场规模为111.36亿元，未来3年复合增长率可达到16%，2023年市场规模近200亿元。目前，MES产品国产化率仅为 30%左右，若考虑到未来3-5年国产化率的提升，CAGR会更高，国产MES的复合增长可能会达到20%以上。 2. 长期，空间测算：建设项目金额较大，单个企业可能达千万；长期空间总量破1000亿 ⚫ 从采招网统计结果来看，MES系统可分为建设项目和维护项目。建设项目普遍金额较大，4个月内最高招标金额达到了3178万元，平均金额约为500万元。维护项目金额相对较小，平均金额为近70万元，但由于维护升级等项目为企业不会终止的需求，持续性强，可以成为相关企业较为稳定的收入项目。从远期来看，中国大中型企业MES市场空间总量可达到1104亿元。 3. 结构分析：离散与流程行业各有特点，寻找具有跨行业能力的龙头公司 ⚫ 目前，来自流程行业的MES项目占比为总项目的78%，在MES市场需求上占据绝对多数，是目前MES市场需求的主流行业。离散行业处于起步阶段，以新建项目为主，预计未来将迎来快速发展。从市场潜力来看，流程行业企业数量更多，离散行业产品均价更高，两者均有较大市场空间，发展为龙头公司需要具有跨行业的产品能力。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2
3. 摘要 4. 竞争格局：已诞生西门子、达索等龙头企业；国内航空、汽车等领域的MES公司也在快速成长。 ⚫ 国外的MES产业起步时间早，已经诞生了以MES为主的工业软件龙头公司，如Siemens（电子）、达索（航空航天）、GE（重工业）、AVEVA（能源）等一批有不同领域优势的龙头企业。国内市场由于刚刚起步，市场集中度低，目前还没有出现市场垄断者。但根据海外行业发展路径，我们预估，随着国内MES产业逐渐成熟，会有一批龙头企业逐渐浮现。鼎捷软件、中控技术、宝信软件、赛意信息、汉得信息、能科股份就是目前国内各领域的代表企业。 5. 投资机会：关注鼎捷软件、中控技术、宝信软件、赛意信息、汉得信息、能科股份风险提示：受疫情影响，下游制造业客户IT预算受限；竞争激烈；研发进展不及预期风险。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3
4. 目录 1.市场规模 3. 主流公司简要梳理 • 1.1 2020年MES市场规模达百亿 • 3.1 MES国际主流厂商市值、优势行业与典型客户 • 1.2 未来3年：复合增长率16%，2023年市场规模近200亿元 • 3.2 MES国内主流厂商市值、优势行业与典型客户 • 1.3 MES系统价格预测：建设项目金额较大，单个企业可能达千万；维护项目持续性强，为企业带来稳定收入 • 1.4 远期空间测算：中国大中型企业MES市场空间总量超千亿元 • 1.5 中国市场现状：流程占据维护项目100%份额，离散或迎来快速增长 2. 竞争格局 4. 风险提示 • 受疫情影响，下游制造业客户IT预算受限 • 竞争激烈 • 研发进展不及预期风险 • 2.1 生产控制类软件竞争格局 • 2.2 国际MES厂商竞争格局 • 2.3 国内MES厂商竞争格局 • 2.4 国内MES产品制造业国产化率预测：30%制造业国产化率，可拓展空间大 • 2.5 MES主流厂商类型：国际主流厂商主要以自动化设备切入；看好由自动化设备厂商转换的国内厂商前景 4
5. 1 市场规模与市场行业占比中国市场复合增长率16%，2023年市场规模近200亿元 5
6. 1.1 2020年MES市场规模达百亿  关键数据： ⚫ 中国工业软件市场规模2258亿：根据赛迪顾问数据，我们预测2020年我国工业软件市场规模将达到2258亿元。 ⚫ 生产控制类工业软件市场占比17%：根据赛迪顾问数据，MES所在的生产控制类工业软件占到整体工业软件市场规模的17% ⚫ MES在生产控制类工业软件的占比最高，达到29%：根据赛迪顾问的测算，MES在生产控制软件中市场占比最高，达到近29%  2020年MES市场规模测算：中国工业软件市场规模×生产控制类工业软件市场占比×MES在生产控制类工业软件的占比= 111.36亿元图1：MES在生产控制类工业软件的占比其他, 14.62% 图2：2020年MES市场规模可达111亿 MES, 28.97% EMS, 15.67% SCADA, 17.60% DCS, 23.14% 数据来源：赛迪顾问，天风证券研究所数据来源：赛迪顾问，天风证券研究所 6
7. 1.2 未来3年：复合增长率16%，2023年市场规模近200亿元 ⚫ 根据测算，2020年中国MES市场规模为111亿元：根据赛迪顾问的的统计数据，我们测算2017年中国 MES市场规模为71亿元；2020年中国MES市场规模为111亿元。三年复合增长率16%。 ⚫ 复合增长率16%，2023年市场规模近200亿元：未来三年，随着国家工业互联网政策的不断推进、5G万物互联为MES的实施提供更优环境、企业自身发展降本提效等现实需求的促进，且MES在18年的普及率仅达到21.6%，未来仍然有较大提升空间。我们推测未来三年复合增长率可以继续保持16%，预计2023中国 MES市场将达到173亿元。图3：2017-2023MES市场规模图4：2018年我国主要工业软件普及率市场规模(亿) 70.00% 复合增长率 200.00 18% 180.00 172.98 16% 16% 16% 16% 16% 16% 16% 16% 160.00 149.12 140.00 128.56 51% 50.00% 12% 40.00% 10% 30.00% 110.82 120.00 95.54 100.00 80.00 14% 60.00% 57.60% 82.36 8% 71.00 28.50%28.90% 31% 21.60% 21% 20.00% 17.30% 17.30% 6% 60.00 40.00 4% 20.00 2% 10.00% 0.00% 0% 0.00 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：赛迪顾问，天风证券研究所备注：2021-2023年的预测为维持复合增长率不变的估算结果数据来源：周剑《数字化转型的主要任务和核心关键问题》，天风证券研究所 7
8. 1.3 MES系统价格预测：建设项目金额较大，单个企业可能达千万；维护项目持续性强，为企业带来稳定收入 ⚫ MES系统可分为建设项目和维护项目：通过统计招采网2020年5-8月典型MES系统招标项目（剔除没有公布招标金额项目），可发现一部分项目的需求是建设或重建MES系统，这是一个MES系统从无到有的过程，这一类项目我们将它称为建设项目；还有一部分项目需求是维护或拓展现有的MES项目，这类项目我们将它称为维护项目。 ⚫ 建设项目-普遍金额较大，大项目可达千万：MES建设项目相比维护项目，一般金额较大，流程行业和离散行业均有较大项目出现。根据我们统计的2020年5-8月4个月数据，最高的MES建设项目招标金额达到了 3178万元，平均金额约为500万元。 ⚫ 维护项目-维护项目持续性强，为企业带来稳定收入：维护项目金额相对较小，但由于维护升级等项目为企业不会终止的需求，持续性强，可以成为相关企业较为稳定的收入项目。维护项目平均金额近70万元。根据我们统计的2020年5-8月4个月数据，最高的MES维护、升级项目的招标金额为306万元左右，平均金额近70万元。数据来源：采招网，天风证券研究所 8
9. 1.3 MES系统价格预测：建设项目金额较大，单个企业可能达千万；维护项目持续性强，为企业带来稳定收入表1：2020年5-8月典型MES建设项目中标信息序号招标公司名招标项目工业行业类型招标时间中标公司中标金额(元) 1 陕西长皊电子科技有限责任公司制造执行系统（MES）离散型 8/28 西安讯生信息技术有限公司 ¥1,498,092.00 2 兖矿煤化供销有限公司鲁南化工 MES系统流程型 8/20 浙江中控 ¥3,250,000.00 3 河北冀中新材料有限公司信息化软件系统（MES+ERP软件建设）项目流程型 8/19 浙江中控 ¥6,182,400.00 4 秦皇岛烟草机械有限责任公司 APS-MES系统建设流程型 8/10 鼎捷科技有限公司生产管控系统（MES）流程型 8/10 浙江中控 ¥1,500,000.00 6 山西汾西矿业（集团）有限责任公司洗煤设备（安全运行数字化管控系统MES）采购流程型 7/29 山西锦源利华科技有限公司 ¥1,146,900.00 7 合肥海尔智能电子有限公司信息化系统MES项目离散型 7/27 青岛海尔工业智能研究院 ¥4,890,000.00 8 无锡中车浩夫尔动力总成有限公司 MES系统招标离散型 7/23 苏州首拓信息技术有限公司 ¥5,294,665.00 9 南通万通工程项目有限公司蜂窝MES项目离散型 6/19 中国航空制造技术研究院 10 中国航发南方工业有限公司 MES项目采购离散型 6/16 11 安恒智能科技有限公司广东电力科技智造园项目-MES系统建设项目流程/ 5/29 离散型无锡开普勒信息技术有限公司 12 山东凯马汽车制造有限公司 MES系统离散型 5/11 山东天行信息科技有限公司 ¥1,210,000.00 13 重庆长江电工工业集团有限公司 GJJ车间MES及质量控制系统离散型 4/28 金航数码科技有限责任公司 ¥11,250,000.00 5 中船重工（邯郸）派瑞特种气体有限公司总招标价：均价：上海永乾机电有限公司 ¥960,000.00 ¥980,000.00 ¥1,498,000.00 ¥31,780,000.00 ¥71,440,057.00 ¥5,495,389.00 数据来源：采招网，天风证券研究所 9
10. 1.3 MES系统价格预测：建设项目金额较大，单个企业可能达千万；维护项目持续性强，为企业带来稳定收入表2：2020年5-8月典型MES维护项目中标信息招标项目工业行业类型 2020年MES数据库维保服务项目流程型 8/20 未注明 ¥200,000.00 MES系统升级项目流程型 8/11 浙江中车数字科技有限公司 ¥436,000.00 3 河南中烟黄金叶生产制造中心黄金叶生产制造中心生产制造执行系统运维流程型 8/6 北京云锦汇智信息技术有限公司 ¥639,894.00 4 河南中烟南阳卷烟厂 2019年南阳卷烟厂MES系统运维流程型 8/6 北京云锦汇智信息技术有限公司 ¥384,798.00 5 河南中烟驻马店卷烟厂 2019年驻马店卷烟厂生产制造执行系统（MES）维护流程型 8/6 北京云锦汇智信息技术有限公司 ¥309,625.00 6 红塔辽宁烟草有限责任公司制造执行系统（MES）运维服务项目流程型 8/6 中国科学院沈阳自动化研究所 ¥584,000.00 7 天津卷烟厂 MES系统等级保护测评服务 2021年度公司生产制造执行系统（MES）运维项目流程型 8/3 恒利得科技有限公司 ¥195,000.00 流程型 7/29 拓维信息系统股份有限公司乌兰浩特卷烟厂MES系统维保项目流程型 7/28 ¥631,760.00 10 河北白沙烟草有限责任公司保定卷烟厂生产制造执行系统（MES）与数采系统维保项目深圳华龙迅达信息技术股份有限公司流程型 6/29 长沙艾特科技开发有限公司 ¥417,000.00 11 山东中烟工业有限责任公司滕州卷烟厂MES系统运维项目流程型 6/19 北京云锦汇智信息技术有限公司 ¥492,900.00 12 四川中烟工业有限责任公司绵阳卷烟厂2019年MES系统功能扩展项目流程型 5/18 北京云锦汇智信息技术有限公司 ¥640,000.00 13 化工公司 MES系统统一运维服务项目流程型 5/13 北京南北恒达科技有限公司 14 福建福海创石油化工有限公司 MES系统IBM设备维保服务流程型 5/11 厦门至精诚系统集成有限公司 ¥110,000.00 MES系统维护项目流程型 5/7 厦门中软海晟信息技术有限公司 ¥391,800.00 序号招标公司名上海烟草集团有限责任公司天津卷烟厂中车大连电力牵引研发中心有 2 限公司 1 8 陕西中烟工业有限责任公司 9 15 内蒙古红云红河烟草（集团）有限责任公司福建省龙岩金叶复烤有限责任公司总招标价：均价：招标时间中标公司中标金额(元) ¥2,088,600.00 ¥3,060,000.00 ¥10,581,377.00 ¥705,425.13 数据来源：采招网，天风证券研究所 10
11. 1.4 远期空间测算：中国大中型企业MES市场空间总量超千亿元  行业分布：根据中国制造业MES应用行业分布图，我们可以看到目前MES行业主要分布在汽车/零配件、钢铁/冶金、机械、电子与通信、食品/制药、电器/电气、石油/炼油、化工、烟草、轻工等工业行业。  关键假设： ⚫ 行业分布假设：我们假设目前MES分布的工业行业就为目前MES应用的主要领域； ⚫ 企业数量假设：由于大中型企业占据中国工业软件市场80%以上的市场，我们假设MES目前阶段的主要客户为大中型企业； ⚫ MES建设项目均价假设：根据中国采招网数据调研，我们保守假设MES的单个大型企业建设项目均价为 1000万元；单个中型企业建设项目均价为200万元。  大中型企业MES建设项目市场空间3-5年总量规模预测：（考虑到工业软件每3-5年会有一个替换周期，因此每3-5年就会有一次新的MES建设需求产生） MES分布行业大型企业总数2387家 × MES均价1000万 = 238.7亿元 MES分布行业中型企业总数43268家 × MES均价200万 = 865.36亿元大中型企业MES市场空间3-5年总量规模预测： 238.7亿元 + 865.36亿元 = 1104亿元 11
12. 1.4 远期空间测算：中国大中型企业MES市场空间总量超千亿元  大中型企业MES维护项目每年市场空间： ⚫ 关键假设一：每年10%企业有更新需求。由于MES系统存在新模块升级，系统维护等日常项目，我们假设每年会有10%的企业有维护、升级MES系统的需求； ⚫ 关键假设二：维护项目均价70万元。根据我们统计的2020年5-8月4个月数据，最高的MES维护、升级项目的招标金额为306万元左右，平均金额近70万元。 ⚫ 测算：MES分布行业大中型企业总数45655家 × 10% × 70万元 = 31.96亿元图5：大中型企业MES市场空间总量规模预测数据来源：中国统计年鉴（2017年数据），天风证券研究所 12
13. 1.4 远期预测：中国大中型企业MES市场空间总量近千亿元图7：大中型企业占据中国工业软件市场80%以上的市场图6：MES分布行业大中型工业企业共45655(家) 5000 小型企业, 19.60% 4000 大型企业, 52.10% 中型企业, 28.30% 3000 2000 数据来源：赛迪顾问，天风证券研究所图8：中国制造业MES应用行业分布图轻工, 10% 汽车/零配件, 13% 烟草, 8% 1000 化工, 9% 石油和天然气开采烟草制品业石油加工、炼焦印刷仪器仪表制造业造纸业家具制造酒、饮料、茶制造电力、热力生产供应食品制造医药制造皮草等制品和制鞋业专用设备制造业金属制品业金属冶炼压延加工业农副食品加工通用设备制造化学原料和化学制品纺织业纺织服装、服饰汽车制造电气机械和器材制造计算机、通信 0 数据来源：中国统计年鉴（2017年数据），天风证券研究所钢铁/冶金, 16% 电子与通机械, 15% 信, 9% 食品/制药, 4% 其他, 2% 电器/电气, 6% 石油/炼油, 8% 数据来源：中国工控网，天风证券研究所 13
14. 1.5 中国市场现状：流程行业占据维护项目100%份额，离散行业或迎来快速增长  国内MES市场发展现状：现阶段流程行业MES需求占据绝对多数 ⚫ 项目总量上，目前我国流程行业的MES系统需求远超离散型行业：通过统计招采网2020年5-8月典型MES 系统招标项目（剔除没有公布招标金额项目），我们发现从5月到8月，每个月的MES项目流程行业需求数都超过离散行业需求数目，仅有一个月两者持平。可见目前流程行业在MES市场需求上占据绝对多数，是目前MES市场需求的主流行业。 ⚫ 目前，来自流程行业的MES项目占比为总项目的78%。可见，在目前市场状况下，流程行业对MES的需求量更大，离散行业则处于刚刚发展的位置。图10：中国采招网2020年5-8月流程/离散行业MES招标数，流程行业占据绝对多数图9：中国采招网2020年5-8月流程/离散行业MES招标数 12 11 10 22% 8 6 5 4 3 2 2 2 2 1 1 78% 0 5月 6月流程型行业招标数 7月 8月离散型行业招标数数据来源：中国采招网，天风证券研究所流程型行业总占比离散型行业总占比数据来源：中国采招网，天风证券研究所 14
15. 1.5 中国市场现状：流程行业占据维护项目100%份额，离散行业或迎来快速增长  国内MES市场演变趋势：离散行业或迎来快速增长 ⚫ 流程行业在国内已经有一定程度发展，逐渐开始有运维/拓展等需求：MES系统需要先进行建设，之后才会有每年持续的维护或升级需求。根据我们的统计，目前流程行业占据运维项目近100%的市场需求，而离散行业则接近于0，这说明目前流程行业MES在国内已经有一定程度发展，而离散行业MES还未普及。 ⚫ 离散行业处于起步阶段，以新建项目为主，预计未来将迎来快速发展：与维护项目行业占比差异大不同，建设项目流程与离散行业占比差距不大，离散行业占据57%，处于略微优势的地位。这说明目前离散行业的MES项目也在逐渐展开，进入起步阶段，新建项目数多。离散行业未来市场空间广阔，且目前处于较少开发状态，预测未来将迎来快速增长阶段。图11：流程/离散行业MES建设项目占比，离散行业占57% 图12：流程/离散行业MES维护项目占比，流程行业达100% 0% 43% 57% 100% 流程型行业建设项目占比离散型行业建设项目占比数据来源：中国采招网，天风证券研究所流程型行业维护项目占比离散型行业维护项目占比数据来源：中国采招网，天风证券研究所 15
16. 1.5 中国市场现状：流程行业占据维护项目100%份额，离散行业或迎来快速增长  国内MES市场潜力：流程行业企业数量更多，离散行业产品均价更高，寻找可以跨行业的领军企业 ⚫ 流程行业企业数量更多：从企业数量上来看，流程行业拥有26142家大中型工业企业，相比离散行业的 19513家，数量上占据相对优势的地位。 ⚫ 离散行业产品均价更高：从产品均价来看，离散行业的MES建设项目均价比流程行业高出100万+。如果企业能够掌握标准化的通用MES产品，则离散行业单个企业的利润可能更高。 1.50 10000 1.00 0.50 5000 0.00 0 数据来源：采招网，天风证券研究所数据来源：采招网，天风证券研究所 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 4877 47 石油和天然… 烟草制品业石油加工、… 印刷造纸业 15000 酒、饮料、… 2.00 电力、热力… 20000 食品制造 2.50 1951 3 医药制造 2.61 皮草等制品… 25000 3.00 金属制品业 3.50 金属冶炼压… 2614 2 农副食品加工 30000 3500 3127 3012 2988 2586 2421 2401 3000 2500 1879 1663 1567 1304 2000 1014 839 1500 690 530 1000 74 500 0 化学原料和… 3.80 图15：流程/离散大中型工业企业行业分布纺织业 4.00 图14：流程/离散大中型工业企业数量纺织服装、… 图13：流程/离散MES 建设项目均价（百万） 4350 3264 2940 2297 948 837 数据来源：中国统计年鉴（2017年数据），天风证券研究所 16
17. 2 竞争格局 17
18. 2.1 生产控制类软件竞争格局 ⚫ TOP10企业营收规模占比66%。Siemens、国电南瑞、宝信软件、Honeywell、GE、和利时、Schneider、石化盈科、ABB、Rockwell十家企业排在前列，占总营收规模的66%； ⚫ 龙头逐渐形成，西门子处于领先地位。从企业发展能力/市场地位矩阵来看，Siemens处于优势地位，南瑞、 GE、宝信、Honeywell也处于第一梯队。图16：生产控制类软件企业营收规模占比数据来源：赛迪顾问，天风证券研究所图17：生产控制类软件企业发展能力/市场地位矩阵数据来源：赛迪顾问，天风证券研究所 18
19. 2.2 国际MES厂商竞争格局 ⚫ 国外的MES产业起步时间早、发展快，增长迅速。出现了GE Fanuc、Siemens、Rockwell、Honeywell等一批龙头企业。这些企业在产品技术、规模实力和经验积累上处于领先地位，软件成熟，产业链长，具有较高知名度，引领着行业发展方向。图18：国际MES厂商竞争力对比图19：国际MES主流厂商总市值对比（单位：亿元） 9000.00 8044.95 8000.00 7000.00 6435.00 6000.00 5000.00 3864.99 4000.00 3732.26 3231.60 3000.00 1821.08 2000.00 1000.00 524.04 0.00 Honeywell Siemens 数据来源：Gartner，天风证券研究所 GE Fanuc ABB Dassault Rockwell AVEVA 数据来源：英为财情，天风证券研究所 19
20. 2.3 国内MES厂商竞争格局  国内竞争格局现状 ⚫ 市场集中度低：市场集中度偏低，存在行业领先者，但没有市场垄断者。 ⚫ 区域性、行业性特征明显：很多MES厂商都专注于某个细分行业，或者力量集中于某个地区。全国性的覆盖面广泛的厂商几乎没有。 ⚫ 没有形成比较标准的、成熟的MES产品：当前大部分MES厂商采用定制化、项目制的交付方式图20：中国MES营收前10供应商市场占有率 28.50% 28.30% 图21：中国MES供应商重点布局区域 80% 28.00% 75% 70% 27.50% 60% 27.00% 50% 50% 26.50% 49% 48% 40% 35% 26% 26.00% 30% 25.50% 20% 25.00% 10% 24.50% 18% 0% 2017 2018 数据来源：鑫海智桥(MES厂商)，天风证券研究所华东华南华北华中西部东北数据来源：鑫海智桥(MES厂商) ，天风证券研究所 20
21. 2.3 国内MES厂商竞争格局  国内竞争格局未来趋势：逐渐出现龙头厂商 ⚫ 集中化、品牌化：现在国内用户的需求正迅速增长，厂商会开始逐渐注重品牌的选择。同时，全国各地在落实补贴政策时，基本都采用政府推荐厂商资源目录的做法。这对于MES厂商品牌的形成有一个非常强大的促进作用，促使国内MES市场的竞争格局向集中化、品牌化发展。 ⚫ 出现跨行业、跨地域MES厂商：随着国内MES厂商不断发展，未来可能会出现能够跨行业、跨地域的龙头厂商。 ⚫ 形成标准化、平台化MES产品：向平台化、SaaS化、标准化产品发展图22：中国汽车及零部件行业MES市场份额TOP10 数据来源：鑫海智桥(MES厂商)，天风证券研究所图23：未来发展趋势：平台化Cloud MES 数据来源：鑫智汇源(MES厂商)，天风证券研究所 21
22. 2.3 国内MES厂商竞争格局图24：中国MES产品领域图谱离散行业流程行业数据来源：甲子光年，天风证券研究所 22
23. 2.4 国内MES产品制造业国产化率预测：30%制造业国产化率，可拓展空间大 ⚫ 目前MES产品制造业国产化率为30%：MES目前在国内制造业的国产化率较低，只占30%左右。而国外厂商占比达到近70%。 ⚫ MES国产化率有望逐步提升：随着近期智能制造与工业互联网相关政策的不断推行，5G的逐步推广为MES 的实施提供保障、企业自身发展降本提效等现实需求的促进，预计未来会有一批国产厂商涌现。图25：MES品牌供应商制造业市场占有率图26：预测MES产品制造业国产化率为30%左右 30.33% 69.67% 国内厂商占比数据来源：药最网，杨裕相 /谢康《制造执行系统（MES）在制药行业中的实施应用》，天风证券研究所国外厂商占比数据来源：药最网，杨裕相 /谢康《制造执行系统（MES）在制药行业中的实施应用》,天风证券研究所备注：根据MES品牌供应商市场占有率推测 23
24. 2.5 MES主流厂商类型：国际主流厂商主要以自动化设备切入 ⚫ 国际主流厂商分类：MES国际主流厂商来源主要分为五类，第一类厂商从自动化设备基础上发展而来，MES 的数据采集与指令执行需要和底层设备对接，此类厂商具有天然优势；第二类厂商从专业SCADA、HMI厂商发展而来，一般是从开发人机界面开始扩展到MES领域；第三类厂商是从专业MES发展而来的，一开始就专注于MES领域；还有一类厂商从PLM、ERP等领域延伸而来。 ⚫ GE Fanuc、Siemens、Rockwell、Honeywell等主流厂商主要由自动化设备演变而来，这是由于MES 与底层的自动化生产相衔接会发挥更大的效用，因此自动化企业向MES领域扩展具有先天的优势。表3：MES国际主流厂商分类厂商类型从自动化设备基础上发展而来代表企业 GE Fanuc、Siemens、Rockwell、Honeywell 从SCADA、HMI等自动控制软件 Wonderware、Citech（已被收购，但独立运营）、AdAstra 厂商发展而来从专业MES发展而来 • • • • 从PLM、ERP等领域延伸而来 Siemens收购的比利时Compex IT Plant Solutions公司 GE Fanuc并购Mountain Systems Rockwell 收购的 Enterprise Technology Group 、 Datasweep Camster Systems、Tieto UGS、SAP(捆绑德国PSI)、盖勒普公司（美国）数据来源：制信网，天风证券研究所 24
25. 2.5 MES主流厂商类型：看好由自动化设备厂商转换的国内厂商前景 ⚫ 国内主流厂商分类：MES国内主流厂商来源主要分为四类：第一类厂商借鉴国外自动化厂商的成功经验，背靠国内垄断行业发展自身优势产品；第二类厂商是与大陆市场紧密相连台资软件公司；第三类厂商依托高校技术优势发展而来；还有一类厂商从PLM、ERP等领域延伸而来。 ⚫ 借鉴国外MES主流厂商发展经验，我们认有自动化相关背景、或更了解工业厂商底层设备流程的厂商，更有可能发展为行业龙头企业，我们认为上海宝信、柏楚电子、能科股份等公司可能具有较大发展潜力。表4：MES国内主流厂商分类厂商类型代表企业主要行业借鉴国外自动化厂商的成功经验，石化盈科、上海宝信、哥瑞利软件、石化、烟草、半导体、太阳能背靠国内垄断行业发展自身优势柏楚电子高科技制造等偏流程的工业与大陆市场紧密相连台资软件公司鼎捷软件、甲上科技、明基逐鹿、中电子、汽车等离散工业冠咨询、台湾羽冠有高校背景 ⚫ 浙江中控依托浙江大学 ⚫ 艾普工华依托华中科技大学 ⚫ 大连华铁海兴依托大连理工大学由智能电气等其他工业相关领域发能科股份展而来 ⚫ 浙江中控聚焦流程行业 ⚫ 艾普工华聚焦离散行业 ⚫ 大连华铁海兴聚焦离散行业离散行业数据来源：制信网，天风证券研究所 25
26. 3 主要公司简要梳理 26
27. 3.1 MES国际主流厂商市值、优势行业与典型客户表5：MES国际主流厂商市值、优势行业与典型客户企业名称 Honeywell 总市值(亿元) 优势行业 8044.95 航空航天、汽车、化工、石油天然气企业典型客户中化国际（控股）股份有限公司、圣奥化学科技有限公司、捷蓝航空、中建三局一汽大众、北京奔驰、上汽大众、国药集团、中国石油、美的、中国海油、国家电网、华润电力、中国电建、长城汽车、国家电投等 Siemens 6435.00 电子、食品饮料、汽车、机械、能源、制药、化工等 GE 3864.99 汽车、食品饮料、重工业、化工、油气、华电、中国西电集团、昂际航电、哈尔滨电气集团等发电等 ABB 3732.26 离散行业、食品与饮料、化工、生物制药、石油天然气、冶金、造纸等国家电网、上汽大众、上海外高桥造船有限公司 Dassault 3231.60 航空航天、建筑、能源、工业设备、船舶、汽车等特斯拉、蔚来汽车、长荣航太科技、捷豹路虎、中国电建、中国北车、信昌机械、重庆银河、SMEDI、富士通网络通信、韩国航空航天和国防公司等 Rockwell 汽车、化工、食品饮料、石油天然气、 1821.08 钢铁、能源、生命科学、打印 AVEVA 524.04 化工、能源、食品饮料、工业设备、钢铁冶金贝因美、迈高、GEA（基伊埃集团）、恒天然、北京首科力通机电设备有限责任公司、山东睿鹰制药集团、天津一重电气自动化有限公司腾讯云、中国石油和化工勘察设计协会、中核集团、 ETAP、纳瓦拉普尔市控制中心、盎格鲁配水网等数据来源：各公司官网，国网信通产业集团官网，中国能源网，建筑网，机电设备期刊，科学中国，英为财情，天风证券研究所 27
28. 3.2 MES国内主流厂商市值、优势行业与典型客户表6：MES国内主流厂商市值、优势行业与典型客户企业名称总市值(亿元) 优势行业典型客户宝信软件 653.89 钢铁、交通、制药、化工宝钢建材、宝山钢铁、湛江钢铁、广东韶钢、梅山钢铁、秦山核电、中国东方航空集团、成都地铁、龙湖集团、东英药业、天津药业、浙江新安化等柏楚电子 232.31 激光产业百盛激光、嘉泰激光、飞跃之光、唯拓激光、CHN-LASER、迅镭激光、庆源激光、海目星激光、大足超能、宏山激光、天弘激光等鼎捷软件机械装备制造、橡胶/塑料、电通顺铆钉、上海楹裕电子有限公司、中钧科技、勤本电子、新 84.25 子通讯、汽车、半导体、金属、吴光电科技、安瑞光电、精益塑业、志奇铁路、东明化工、维家具开安等航空航天、兵器军工、船舶海工、电子、汽车制造中国航发、安道麦、航天科工火箭技术有限公司、航天控制技术有限公司、利星行汽车、中国航天科工集团公司、中国石油、中国海油、首钢集团、电光科技、武汉钢铁、中国国电集团公司等能科股份 56.01 赛意信息电子、通讯、石化、机械装备、时代中国、日丰集团、美的、索菲亚、欧派、广电运通、共达 49.31 医疗、轨道交通、汽车、印制电声、TCL电子、春秋电子、康徳乐、复星医药、科华生物、电路板、家电生工生物、中邦制药、康恩贝中控技术石化、油气、造纸、食品饮料、中国海洋石油集团、浙江传化化学集团、国家能源集团、新安无电力、建材、核电、冶金、制化工、江苏长青、海螺集团、热电集团、江西五星纸业药、煤化工数据来源：公司官网，Wind，天风证券研究所 28
29. 3.2 MES国内主流厂商市值、优势行业与典型客户 ⚫ 主营业务收入：主流厂商业务收入呈现出逐年上升态势，宝信软件凭借国内垄断行业发展自身优势，主营业务收入处于领先地位。市值：近两年MES国内主流厂商的市值处于不断上升的状态，宝信依然处于领先地位。 ⚫ 目前离散行业MES厂商（宝信软件、中控技术）在业务收入和市值方面，占据优势地位，也从侧面印证目前我国流程行业占据市场需求多数；离散行业还处于起步阶段，未来空间潜力大。图27：MES国内主流厂商主营业务收入对比（万元） 700000 600000 图28：MES国内主流厂商市值对比（万元） 684904 鼎捷软件能科股份赛意信息柏楚电子中控技术宝信软件 7,000,000.00 6,000,000.00 鼎捷软件能科股份柏楚电子宝信软件赛意信息 6,538,895.28 547110 500000 5,000,000.00 477578 400000 396027 4,000,000.00 300000 3,020,379.54 3,000,000.00 253693 2,323,100.00 213343 200000 2,000,000.00 1,875,975.98 171486 148391 100000 114001 134152 90950 61188 0 121598 22852 12220 2016 70890 22903 21038 2017 40795 24526 1,581,700.00 146672 107565 76580 297,533.98 299,808.00 37607 0.00 2018 2019 数据来源：Wind，天风证券研究所 842,473.67 1,000,000.00 0.00 186,919.76 2年前（万元） 404,222.97 308,237.00 299,994.46 560,087.99 493,108.23 1年前（万元） 2020年8月（万元） 29 数据来源：Wind，天风证券研究所
30. 4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 30
31. 风险提示 ⚫ （1）受疫情影响，下游制造业客户IT预算受限。工业软件主要面对制造业企业，中小企业占多数，资金预算有限，需要投入生产设备或生产材料，疫情影响下，公司削减或推迟工业IT预算。 ⚫ （2）竞争激烈。全球看，传统制造业龙头凭借丰富行业经验，纷纷进军工业软件市场，同时企业信息化厂家凭借ERP等信息系统，进入工业软件市场。 ⚫ （3）研发进展不及预期风险。工业软件属于高技术壁垒行业，一旦企业研发没有找对方向，就可能处于技术弱势地位。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 31
32. 分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别说明股票投资评级行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明评级体系买入预期股价相对收益20%以上增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下强于大市预期行业指数涨幅5%以上中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 32
33. THANKS 33