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2020-03-01 239浏览

  • 1.A 股策略 证券研究报告 上 A 股策略日报 人气股尾盘跳水，加剧调整预期 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jiangs@ctsec.com 2019 年 3 月 21 日 【盘面综述】 受隔夜美联储超预期鸽派的利好提振，周四 A 股强势震荡，早盘在广电系、创投系 以及科技板块的活跃下，题材热点多处开花，尤其是“科技+券商”组合的拉升，得到了 部分资金的认同，助力沪指成功站上 3100 点。不过，临近尾盘时却发生了戏剧性的一 幕，早先领涨甚至封涨停板的多只妖股尾盘出现炸板。直接导火索是复旦复华主动辟谣 称公司并没有参与首批科创板，因而股价快速跳水并带动大批高位股，如人民网、龙津 药业等集体回调。另外，午后指数在震荡的过程当中，每一次的回调均伴随着成交量的 放大，表明资金出货的意愿仍然比较强烈。 复旦复华尾盘快速跳水 午后震荡伴随着成交量放大 3130 60 3125 50 3120 40 3115 3110 30 3105 20 3100 10 3095 0 13:00 13:07 13:14 13:21 13:28 13:35 13:42 13:49 13:56 14:03 14:10 14:17 14:24 14:31 14:38 14:45 14:52 3090 成交金额（亿元）右 数据来源：wind 资讯 请阅读最后一页信息披露 19971985/36139/20190322 09:45 财通研究所 上证综指
  • 2.A 股策略 证券研究报告 值得注意的是，今日在 A 股收盘后，港股呈现出持续下滑的态势，恒生指数跌幅扩 大逾两百点。首先，午间中国移动发布财报，因收入和每股派息均低于预期，股价应声 回落近 5%，这对港股午后的回落也造成了一定影响；另一方面，市场对于盘后腾讯即将 公布的财报仍然心存担忧，受去年监管当局暂停审批新游戏的影响，腾讯的游戏业务增 长有所放缓。盘后，腾讯控股财报数据显示，四季度净利润大幅下降 32%，录得有史以来 最大跌幅。作为港股市场的龙头标的，腾讯控股大幅不及预期的业绩可能会让明日港股 市场继续承压，甚至不排除对 A 股市场的情绪产生连带性负面效应。 恒生指数午后跳水 腾讯控股业绩大幅下滑 29500 29450 29400 29350 29300 29250 29200 29150 29100 29050 29000 120 100 80 60 40 20 09:30 09:47 10:04 10:21 10:38 10:55 11:12 11:29 11:46 13:02 13:19 13:36 13:53 14:10 14:27 14:44 15:01 15:18 15:35 15:52 0 -40 净利润同比增速（%） 恒生指数 数据来源：wind 资讯 -20 财通研究所 今日，商务部新闻发言人表示，刘鹤副总理与美国贸易代表莱特希泽团队进行了多 轮电话磋商，并商定 28-29 日在华举行中美第八轮谈判，以及 4 月初在美进行第九轮磋 商。两轮谈判后将透露出更多信息，在此之前对市场并不会产生利空影响。今日市场在 部分蓝筹板块带动，以及题材个股活跃下，盘中直逼近期的高点，但最终还是出现的回 踩，资金趋势从大幅净买入到尾盘净流出的态势，显示出当前市场的犹豫和争议。当前 市场最大的问题就是量能，单靠存量博弈很难支撑市场持续性上涨。投资建议上，可适 当淡化指数，关注一季报业绩预喜的个股以及一带一路、国企改革等新题材板块。 【财经要闻】 中美经贸高级别磋商将于近期分别在北京和华盛顿举行。商务部新闻发言人高峰 3 月 21 日表示，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美 国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦近期就中美经贸问题举行多轮电话磋商。双方商 定，莱特希泽、姆努钦将于 3 月 28 日至 29 日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高 财通证券研究所 19971985/36139/20190322 09:45 策略研究组 2
  • 3.A 股策略 证券研究报告 级别磋商。刘鹤副总理将于 4 月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。 国务院总理李克强赴财政部、税务总局考察，深入调研更大规模减税最新进展。这是全 国两会后总理首次到部门考察。今年《政府工作报告》提出，进一步激发市场主体活力， 实施更大规模减税，深化增值税改革，降低增值税税率。4 月 1 日正式实施。 陈光明旗下首只公募基金发售首日被抢购。据澎湃新闻，由陈光明执掌的睿远基金旗下 首只公募基金睿远成长价值混合基金今日开始发售，开卖前 30 分钟内募集已破百亿元。 截至中午 12 时，全渠道已募集超过 350 亿元，远超总规模上限 60 亿元。 【行情速览】 指数板块 收盘价 涨跌幅 市盈率 市净率 成交额 5日成交均额 Wind全A 上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 4246.95 3101.46 9869.80 6365.43 1703.85 0.61 0.35 0.71 0.64 0.95 17.51 13.65 24.45 26.39 54.37 1.79 1.52 2.68 3.49 4.74 8854.59 4039.40 4820.05 2020.16 1361.21 8044.89 3699.29 4350.28 1832.07 1207.28 注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。 涨幅前五行业 跌幅前五行业 涨幅前五主题 跌幅前五主题 农业综合 6.06 饮料制造 -0.79 三网融合指数 5.51 文化传媒 黄金Ⅱ 餐饮Ⅱ 半导体 4.53 3.48 3.35 2.58 银行Ⅱ 白色家电 食品加工 保险Ⅱ -0.72 -0.61 -0.52 -0.43 高校指数 食品安全指数 文化传媒概念指数 智能电视指数 3.20 3.18 3.15 3.08 西藏振兴指数 次新股指数 小程序指数 沪股通50指数 油气改革指数 -1.20 -0.49 0.00 0.04 0.19 数据来源：wind 资讯 财通研究所 【市场情绪】 指标 当日数值 5日均值 趋势图 简要点评 风险溢价 3.2722 3.2886 风险溢价下降，风险偏好中性 市场势能 0.5996 0.5996 市场势能下降，市场上涨动能下降 -7.0465 -6.3300 折价增大，卖方惜售情绪下降 大宗折价率 注：以上指标具体参阅后文注释1。 数据来源：wind 资讯 财通研究所 【交易特征】 财通证券研究所 19971985/36139/20190322 09:45 策略研究组 3
  • 4.A 股策略 指标 证券研究报告 当日数值 5日均值 市场分化 2.3970 2.6172 分化程度下降，同涨同跌上升 热点轮转 2.1091 2.1376 热点轮转减慢，可适度追涨 规模效应 0.6405 0.6464 规模效应下降，大盘股优势显著减弱 反转效应 0.6382 0.1652 反转效应为正，关注超跌个股 趋势图 简要点评 注：以上指标具体参阅后文注释2。 数据来源：wind 资讯 财通研究所 【资金跟踪】 日度数据 周度数据 8929.36 融资余额 融资数据 五日趋势 融资交易占两市比 19.66% 占比趋势 沪港通/ 深港通 基金仓位 沪（深）股通净流入 -12.02(0.06)亿元 板块资金 占比变动 沪深股通净流入趋势 港股通沪(深）净流入 11.88(5.43)亿元 偏股混合型 81.20% 灵活配置型 51.67% 加权仓位趋势 股东增减 持 计算机(申万) 25.32% 综合(申万) 23.34% 传媒(申万) 15.32% 涉及个股数 243家 增减持净额 -84.28亿元 净额趋势 注：以上指标具体参阅后文注释3。 数据来源：wind 资讯 财通研究所 注释说明： 注释 1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦 然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以 0 为分界线，越大上涨动能越 财通证券研究所 19971985/36139/20190322 09:45 策略研究组 4
  • 5.A 股策略 证券研究报告 大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方 越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释 2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选； 热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模 效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘 股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置 强势个股。 注释 3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融 资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去 1 周日成交额占比的均值较此前一个月日 成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置 型基金数加权的仓位均值。 注释 4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去 5 个交易 日涨幅不大（小于 5%）的流动市值最小的两只非 ST 股，持有期 2-5 天，以 10%或 5 天止盈，以-5% 或 5 天止损。超跌反弹策略筛选过去 10 个交易日跌幅最大的两只非 st 且期间未停牌、无明显异常 情况的个股，持有期 4 周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 财通证券研究所 19971985/36139/20190322 09:45 策略研究组 5
  • 6.A 股策略 证券研究报告 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点， 力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A 股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、 意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作 出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价 格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户 应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期 权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关 服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任 何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策， 而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意 见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用， 或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 财通证券研究所 19971985/36139/20190322 09:45 策略研究组 6