非银金融 证券行业 2 月财务报表分析

2020-02-27 235浏览

  • 1.非银金融 证券行业 2 月财务报表分析 报告原因：定期报告 二级市场回暖，券商业绩大幅改善 2019 年 3 月 11 日 维持评级 看好 行业研究/定期报告 投资要点： 行业近一年市场表现  2 月单月券商净利润环比增长 54.58%。共 40 家券商发布 2019 年 2 月 40.00% 财务数据，合计实现营业收入 229.62 亿元，环比增长 17.15%；实现净利润 20.00% 105.84 亿元，环比增长 54.58%。  0.00% -20.00% 可比券商累计净利润同比大幅增长 91.19%。35 家可比券商，2 月实现 营业收入 215.23 亿元，同比增长 171.76%，环比增长 18.16%；净利润 99.64 -40.00% 亿元，同比增长 456.40%，环比增长 52.75%。2019 年 1-2 月累计营业收入 证券Ⅲ(申万) 上证指数 397.38 亿元， 同比增长 52.15%；累计净利润 164.87 亿元，同比增长 91.19%。  二级市场交易量环比大幅回升，主要股指大幅收涨。2 月，沪深 300 指数收涨 14.61%，创业板指数收涨 25.06%，证券Ⅲ收涨 30.11%。日均成 交额 5890.27 亿元，环比增长 98.56%%；两融余额 8,046.67 亿元，环比增 长 10.50%。2 月通过一级市场募集资金 1,457.63 亿元，环比增长 20.19%， 募集资金家数为 29 家。其中通过 IPO 募集资金 34.28 亿元（6 家），环比 减少 72.98%；增发募集资金 1,142.10 亿元（17 家） ，环比增长 12.49%。 分析师： 刘丽 执业证书编号：S0760511050001 电话：liuli2@sxzq.com 邮箱：0351--8686794  2 月国泰君安盈利能力居首。2019 年 2 月，从净利润来看，国泰君安、 海通证券、中信证券居前三，分别为 9.93 亿元、9.92 亿元、8.32 亿元。 从累计净利润来看，中信证券、国泰君安、海通证券居前三，分别为 15.86 亿元、14.40 亿元、14.25 亿元。 投资策略： 研究助理：  徐风 行上市逐步进入实施阶段，科创板“2+6”规则落地后，部分券商预约科创板 邮箱：xufeng@sxzq.com 开户，各地监管机构也积极引导辖区内企业在科创板上市。科创板的设立， 2 月，投资者情绪高涨，股指上扬，净利润环比大幅回暖。科创板发 对于券商的交易、定价、承销等综合服务能力提出很高的要求，是券商做 大做强的重要机遇。建议关注中信证券、华泰证券等综合金融服务能力强， 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街中海国际中 心7层 能充分抓住改革红利的券商。 风险提示：二级市场大幅下滑；政策推行不及预期。 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财 务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。
  • 2.证券研究报告：行业研究/定期报告 图 1：2019 年 2 月两市日成交金额为 5890.27 亿 图 2：2019 年 2 月主要股指均大幅收涨（单位：%） 元，环比增长 98.56% 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 30.11 25.06 21.40 21.31 14.61 13.79 Oct-18 May-18 Dec-17 Jul-17 Feb-17 Sep-16 Apr-16 Nov-15 Jun-15 Jan-15 5890.27 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 图 3：2019 年 2 月底两融余额为 8,046.67 亿元， 图 4：2019 年 2 月首发 6 家，募集资金 34.28 亿元 环比增长 10.50% 4,000 12,000 10,000 8,046.67 8,000 600 3,000 400 2,000 6,000 200 1,000 4,000 数据来源：wind，山西证券研究所 募集家数(家) 募集资金(亿元) 首发家数(家)-左 2019-01 2018-11 2018-09 2018-07 2018-05 2018-03 2018-01 2017-11 2017-09 2017-07 2017-05 2017-03 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 0 0 2017-01 0 2,000 首发募集资金(亿元)-右 数据来源：wind，山西证券研究所 表 1：2019 年 2 月上市券商营业收入及同比环比表现 代码 名称 本月营业收入 当年累计营业收入 金额（亿元） 同比 环比 金额（亿元） 同比 600030.SH 中信证券 18.34 80.87% -17.17% 40.49 55.50% 601211.SH 国泰君安 18.02 144.78% 33.19% 31.55 15.88% 600837.SH 海通证券 16.90 312.97% 64.94% 27.15 83.60% 601688.SH 华泰证券 13.66 115.69% 23.94% 24.68 13.49% 000776.SZ 广发证券 13.37 154.60% 17.82% 24.72 23.80% 600999.SH 招商证券 11.59 472.52% 6.15% 22.51 44.50% 000166.SZ 申万宏源 11.11 165.74% 23.12% 20.14 115.33% 601788.SH 光大证券 10.08 181.25% 57.23% 16.49 92.87% 600061.SH 国投资本（安信证券） 9.30 230.95% 136.54% 13.23 89.65% 601881.SH 中国银河 9.28 203.54% -3.03% 18.85 44.74% 002736.SZ 国信证券 8.51 25.09% -8.88% 17.85 23.35% 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2
  • 3.证券研究报告：行业研究/定期报告 601377.SH 兴业证券 7.90 增加 8.11 亿 39.76% 13.55 140.18% 600958.SH 东方证券 7.38 1387.61% 33.93% 12.88 28.40% 000783.SZ 长江证券 7.29 350.71% 29.66% 12.92 69.34% 002926.SZ 华西证券 3.93 113.56% 75.64% 6.17 79.92% 600864.SH 哈投股份（江海证券） 3.89 175.20% 144.63% 5.48 117.44% 601108.SH 财通证券 3.88 197.55% 23.77% 7.02 39.38% 601901.SH 方正证券 3.77 94.44% -20.58% 8.51 53.11% 000686.SZ 东北证券 3.49 205.53% -2.78% 7.08 186.15% 601198.SH 东兴证券 3.30 92.31% 35.31% 5.74 65.84% 600109.SH 国金证券 3.02 63.35% -15.77% 6.60 31.63% 002673.SZ 西部证券 2.82 5824.68% -24.95% 6.58 115.02% 600369.SH 西南证券 2.64 49.13% 14.74% 4.95 13.76% 601099.SH 太平洋 2.51 228.73% 89.07% 3.84 258.53% 601555.SH 东吴证券 2.50 648.98% -14.32% 5.41 110.14% 600909.SH 华安证券 2.29 324.98% 10.11% 4.37 155.11% 000728.SZ 国元证券 2.25 332.12% -14.15% 4.86 53.49% 600155.SH 华创阳安（华创证券） 2.09 83.77% 19.23% 3.84 75.64% 002797.SZ 第一创业 1.99 88.25% 20.81% 3.64 76.15% 601878.SH 浙商证券 1.74 33.09% 17.40% 3.22 -2.17% 601375.SH 中原证券 1.56 130.96% 42.35% 2.66 37.20% 000750.SZ 国海证券 1.51 261.79% -8.44% 3.16 31.56% 002500.SZ 山西证券 1.27 50.04% -37.38% 3.31 97.60% 000987.SZ 越秀金控（广州证券） 1.27 127.38% 11.58% 2.41 33.90% 600621.SH 华鑫股份 0.77 62.94% 1.11% 1.54 11.84% 215.23 171.76% 18.16% 397.38 52.15% 可比券商合计 601066.SH 中信建投 6.81 - -14.39% 14.76 - 601162.SH 天风证券 2.87 - 98.00% 4.32 - 002939.SZ 长城证券 2.40 - -10.54% 5.07 - 601990.SH 南京证券 1.66 - 34.26% 2.90 - 002945.SZ 华林证券 0.65 - 22.08% 1.19 - 229.62 - 17.15% 425.63 - 合计 数据来源：choice，山西证券研究所 表 2：2019 年 2 月上市券商净利润及同比环比表现 本月净利润 代码 名称 金额 同比 当年累计净利润 环比 （亿元） 金额 同比 （亿元） 601211.SH 国泰君安 9.93 233.05% 122.48% 14.40 44.72% 600837.SH 海通证券 9.92 1583.04% 129.15% 14.25 126.75% 600030.SH 中信证券 8.32 163.73% 10.47% 15.86 60.06% 002736.SZ 国信证券 6.26 227.76% 86.24% 9.63 131.75% 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3
  • 4.证券研究报告：行业研究/定期报告 601688.SH 华泰证券 6.19 133.85% 45.82% 10.44 17.78% 000776.SZ 广发证券 5.37 190.56% 8.03% 10.34 23.15% 601788.SH 光大证券 5.12 173.85% 124.52% 7.41 114.86% 600999.SH 招商证券 5.10 671.88% 14.14% 9.56 54.77% 000166.SZ 申万宏源 4.92 463.22% 33.73% 8.60 256.53% 600061.SH 国投资本（安信证券） 3.82 372.81% 195.95% 5.10 122.64% 601881.SH 中国银河 3.81 554.43% -3.45% 7.75 64.06% 600958.SH 东方证券 3.31 增加 5.07 亿元 88.12% 5.07 163.06% 601377.SH 兴业证券 3.25 增加 4.24 亿元 80.07% 5.05 332.00% 000783.SZ 长江证券 2.98 2717.15% 95.86% 4.50 115.86% 600864.SH 哈投股份（江海证券） 2.26 265.68% 212.32% 2.98 203.06% 002926.SZ 华西证券 2.15 238.67% 194.96% 2.88 129.14% 601555.SH 东吴证券 1.88 增加 2.14 亿元 473.60% 2.21 331.30% 600109.SH 国金证券 1.42 197.20% 7.86% 2.73 59.97% 000686.SZ 东北证券 1.41 1251.34% -11.41% 3.00 708.77% 002673.SZ 西部证券 1.36 增加 1.55 亿元 -14.07% 2.93 153.54% 000728.SZ 国元证券 1.33 增加 1.54 亿元 67.54% 2.12 150.55% 601108.SH 财通证券 1.23 333.15% 82.63% 1.90 22.12% 601198.SH 东兴证券 1.22 77.78% 32.87% 2.14 53.74% 600155.SH 华创阳安（华创证券） 1.11 313.59% 545.49% 1.28 185.14% 600909.SH 华安证券 1.10 8749.87% 29.57% 1.95 376.34% 601099.SH 太平洋 0.89 增加 1.13 亿元 164.95% 1.22 增加 2.20 亿元 002797.SZ 第一创业 0.79 306.32% 23.28% 1.43 273.69% 601375.SH 中原证券 0.71 650.10% 102.92% 1.05 40.66% 600369.SH 西南证券 0.51 -7.70% -58.33% 1.74 5.63% 601901.SH 方正证券 0.48 增加 0.57 亿元 -73.40% 2.27 163.11% 000750.SZ 国海证券 0.44 增加 0.65 亿元 -15.01% 0.97 115.61% 002500.SZ 山西证券 0.41 341.36% -29.10% 1.00 622.70% 601878.SH 浙商证券 0.41 14.01% 47.56% 0.68 -24.26% 000987.SZ 越秀金控（广州证券） 0.25 增加 0.54 亿元 8.49% 0.49 增加 0.58 亿元 600621.SH 华鑫股份 -0.02 减少亏损 0.25 亿 减少亏损 0.03 亿 -0.08 减少亏损 0.19 亿 可比券商合计 99.64 456.40% 52.75% 164.87 91.19% 601066.SH 中信建投 4.03 - 93.18% 6.12 - 002939.SZ 长城证券 0.87 - 81.46% 1.35 - 601990.SH 南京证券 0.74 - 55.86% 1.22 - 601162.SH 天风证券 0.33 - 481.98% 0.38 - 002945.SZ 华林证券 0.24 - 64.77% 0.38 - 105.84 - 54.58% 174.32 - 合计 数据来源：choice，山西证券研究所 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4
  • 5.证券研究报告：行业研究/定期报告 投资评级的说明： ——报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入： 增持： 中性： 减持： 相对强于市场表现 20%以上 相对强于市场表现 5～20% 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 相对弱于市场表现 5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠 的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用 本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本 报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关 联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为 或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性 的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切 权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复 制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追 究其法律责任的权利。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5